Bank of America: Hisse senedi yatırımcıları düşük enflasyondan korkmamalı

ABD yüksek enflasyondan kurtuluyor ancak borsa yatırımcıları bunun kurumsal kazançları nasıl etkileyeceğini merak ediyor.

Bank of America analistleri, enflasyondaki düşüş ve kazançların hızlanmasının ABD hisse senetleri için en iyi senaryo olabileceğini söylüyor.

Goldilocks senaryosuna doğru…

MarketWatch’tan Isabel Wang’ın haberine göre, ABD’li borsa yatırımcıları enflasyonun soğumasını memnuniyetle karşılarken bazıları bunun hisse senetleri için kötü bir haber olabileceğinden endişe ediyor; zira enflasyondaki düşüş şirketlerin fiyatlandırma gücünü ortadan kaldırabiliyor ve gelecekteki kazançlarına zarar verebiliyor.

Ancak BofA Global Research’teki stratejistler, enflasyondaki düşüşün Amerikan şirketlerinin finansal sağlığı üzerinde ters bir etki yaratabileceği iddiasını destekleyecek hiçbir istatistiksel kanıt bulunmadığını öne sürüyor.

BofA’nın hisse senedi stratejistleri Ohsung Kwon ve Savita Subramanian, paylaştıkları notta, “Geçen haftanın yumuşak enflasyon verileri, Goldilocks senaryosuna doğru ilerlediğimizi doğruladı ancak kazançlar nominal olduğundan ve yüksek enflasyon daha güçlü kazanç büyümesine yol açtığından, enflasyondaki düşüşün kazançlar üzerinde büyüyen bir ters rüzgar olduğuna dair endişeler var” diyor.

Kurumsal kazançları belirleyen talep ve büyüme

Ancak stratejistler, kurumsal kazançları belirleyen şeyin fiyatlandırmadan ziyade talep ve ekonomik büyüme olduğunun altını çiziyor çünkü fiyatlandırma, kazançlarla ‘istatistiksel olarak anlamlı bir ilişkisi olmayan’ yalnızca gecikmeli bir gösterge olarak kabul ediliyor.

Kwon ve Subramanian, bir şirketin gelirinin hem tüketici fiyat endeksi hem de üretici fiyat endeksiyle güçlü bir korelasyon gösterdiğini ancak her ikisinin de kazanç büyümesiyle ‘kesinlikle hiçbir korelasyonunun olmadığını’ söylüyor.

Bunun yerine BofA stratejistleri, gerçek GSYİH büyümesinin, TÜFE, ÜFE ve hatta nominal GSYİH gibi diğer ‘makro değişkenler’ ile karşılaştırıldığında S&P 500 Endeksi’nin üç aylık kazanç büyümesiyle en yüksek korelasyona sahip değişken olduğunu öne sürüyor.

Bu arada Kwon ve Subramanian, enflasyonun tarihsel olarak kurumsal kazançlar için gecikmeli bir gösterge olduğunu belirterek S&P 500 kazançları ile enflasyon arasındaki korelasyonun TÜFE ve ÜFE tarafında sırasıyla beş ve üç çeyrek geride kaldığını ekliyor.

En ideal senaryo

ABD hisse senetlerindeki durdurulamaz gibi görünen yükseliş, bu hafta daha fazla şirketin kar raporlamaya başlamasıyla büyük bir sınavla karşı karşıya. ‘Muhteşem Yedili’ teknoloji hisseleri grubu, S&P 500’ün bu yıl daha da yüksek seviyelere yükselmesinde en büyük paya sahip olsa da, diğer 493 şirketin 2022’nin dördüncü çeyreğinden bu yana ilk kez bir önceki yılın aynı dönemine göre üç aylık kazanç artışı kaydetmesi bekleniyor.

Öte yandan Kwon ve Subramanian’a göre, ‘Muhteşem Yedili’nin kazanç büyümesinin üst üste ikinci çeyrekte yavaşlaması bekleniyor. Stratejistler, “Dev teknoloji şirketlerinin hisse senedi performansı ile kazanç arasındaki yüksek korelasyon göz önüne alındığında, daralan büyüme farkının piyasanın genişlemesi için katalizör olmasını bekliyoruz” diye yazıyor.

Stratejistler, S&P 500’ün kazançlarının 2024’ün ikinci çeyreğinde yüzde 2’lik bir artışla yüzde 9 oranında artmasını bekliyor. Yüzde 2’lik bir artış tarihsel ortalamaya uygun olacak ancak bu, 2022’nin dördüncü çeyreğinden bu yana en düşük üç aylık kazanç artışı anlamına gelecek.

Ayrıca Kwon ve Subramanian, soğuyan bir ekonominin ve kazançların hızlanmasının ABD hisse senetleri için ideal bir piyasa düzeni olabileceğini belirtiyor. Stratejistler, “Tarihsel olarak, yavaşlayan bir GSYİH ve hızlanan hisse başı kazanç ortamı, Hisse senetleri için en iyi makro ortam olmuştur ve bu durum, olumlu bir faiz oranı ortamı ve güçlü temellerle sonuçlanmıştır” diye yazıyor.

Kaynak: HABER MERKEZİ